国际原油供大于求需求方面,2015年中国原油进口量增加8.8%,全年原油进口量创历史新高至3.355亿吨,增幅2710万吨供给方面,美国石油钻井减至515个,天然气钻井减至135个,eia原油库存增加398 万桶,eia精炼厂设备利用率90.6%目前原油需求不足,供给过剩,美元处在加息升值通道中,原油价格或难有持续上行动力建议以观望为主,若原油反弹至35美元/桶左右, 则可选择做空

下跌源于贬值,反弹源于宽松前半周油价暴跌源于两个推手:第一,伊朗原油出口制裁有望在数周内解除,预计每日增加产量50万桶,该消息对原油市场情绪造成极大冲击;第二,人民币贬值引起油价大幅下挫,目前原油价格下跌主要原因之一是美元价格上升,目前贸易加权人民币占美元指数的权重约为 21.5%,人民币如果持续下跌,必将推高美元价格,同时人民币贬值会引发新兴市场货币竞争性地贬值,从而美元升值根据测算,若人民币贬值15%,原油价格将被推低至每桶20-25美元左右周五时,日本和欧洲央行相继释放宽松信号带动市场风险偏好回升促使原油价格出现明显反弹

油价波动剧烈上周油价先降后升,出现大幅波动周中,brent原油3月期货价格一度下跌1.94美元,至28.94 美元/桶,跌幅 6.3%;wti原油2月期货价格下跌1.78美元,报29.42美元/桶,跌幅5.71%,创十二年来最低水平周五时,brent原油、wti原油期货价格分别上涨11.2%和9.4%至32.18和32.19美元/桶

我国股市或现利好油价下跌对不同行业的直接影响,需要考虑上下游关系、替代关系、竞争结构等因素,造成价格传导影响整个产业体系,最终影响消费需求其中,直接受益较大的包括航空、物流、汽车制造、化肥化纤塑料以及火电等行业,其景气度与油价呈现显着的负相关关系长期来看,运输行业供大于求的局面压制了运输企业的议价能力,2014年以来的油价走低,缓解了运输企业巨大业绩压力,物流业公司或可从上下游的业务链延伸的思路出发,促进业务结构变化,进行估值重构,带动行业整体寻求新的突破

石油输出国货币连锁贬值由于油价暴跌,美元升值,导致全球汇率风险不断上升,以俄罗斯、巴西为首的浮动汇率制产油国将面临大幅货币贬值同时,钉住美元联系汇率制的产油国维持汇率水平的压力也空前巨大中东主要石油输出国同样困难重重,以沙特阿拉伯为维持联系汇率制,破例动用外汇储备稳定汇率,截至2015年11月底,沙特外汇储备降至2.38万亿里亚尔,相比顶峰时减少15%

投资要点: