看好可转债信誉债

伦敦帝国学院计算科学博士，现任大摩强收益债券基金经理。曾于2005年9月至2007年7月任职于摩根大通银行投资银行部，2007年10月至2012年8月任职于中银保险北京总公司，历任外汇、固定收益、权益类投资经理和组合投资经理。2012年9月加入摩根士丹利华鑫基金公司。　　：今年的债市怎样？　　洪天阳：我们觉得在经济温和复苏的背景下，债市会有波段性行情。　　：你判断经济温和复苏的理由是什么？　　洪天阳：我们认为政府换届后投资有望进入一个新的周期；而在居民收入与生活水平逐渐改进的条件下，消费将逐步释放增长动力；另外，欧美已经过了最坏的什么样的人容易得白癜风经济时期，出口的表现可能会超预期。这样看，经济走向复苏的趋势可以基本确立，但转型期的复杂性与不确定性又决定了复苏之路不可能一挥而就，因此温和复苏是大概率事件。　　：这对债市有什么影响？　　洪天阳：温和复苏对债市还是比较有益的。首先，温和复苏下通胀压力大会太大，央行收紧货币政策的可能性就比较校其次，复苏中经济增长带动企业盈利改进，企业违约风险下落。如果信用风险下落，信誉利差缩窄，将对信誉债非常有益。如果站在债市全年行情的角度看，由于上半年通胀更加可控，因此债市上半年表现更值得期待。特别是股市经过一季度的上涨，2季度或面临一定回调压力。虽然债市也有回调压力，但市场资金会更青睐债市。　　：你觉得哪些债券最值得投资？　　洪天阳：我认为未来可转债、信誉债值得重点布局。从信誉债的角度看，近两年中国债市取得了大发展，尤其是银行表内信贷遭到制约以后，公司债和企业债大量发行。已发行的信誉债公告显示，目前债市普通公司债面利率在5至6左右，而同期发行的城投债票面利率更高。公司债北京医治白癜风最好医院的大量发行给基金投资提供了更大的选择空间。　　：可转债呢？投资的时候注意什么？　　洪天阳：目前，市场上有股票2400多只，而转债只有20余只，有些转债还会转成股票，因此转债总的份额还在逐渐减少。另一方面，大部分投资股票与债券的资金都能购买转债，这类供求不平衡，造就了可转债较好的投资价值。对于可转债的投资，主要掌控两个因素，一是债底要厚，在可转债跌至债底时可以买入；2是掌控转股价值因素，如果转股收益较高，这类可转债将面临较好投资机会。